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　　近期，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室發(fā)布了多條進(jìn)入改革措施，其中《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板“接力”科創(chuàng)板進(jìn)入注冊(cè)制試點(diǎn)行列，并且讓新三板公司翹首以盼的轉(zhuǎn)板制度也終于出臺(tái)。這兩項(xiàng)改革對(duì)于肥料企業(yè)會(huì)有哪些影響和利好？對(duì)此，《中國農(nóng)資》記者采訪了證券領(lǐng)域?qū)＜液筒糠謽I(yè)內(nèi)人士及農(nóng)資企業(yè)負(fù)責(zé)人。

　　注冊(cè)制改革，上市門檻低了

　　此前我國創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行一直采取核準(zhǔn)制，與中小板和主板的股票發(fā)行制度相同，而香港和美國都是注冊(cè)制。與核準(zhǔn)制相比，注冊(cè)制是一種更加市場(chǎng)化的制度，也是一個(gè)股票市場(chǎng)成熟的標(biāo)志。“注冊(cè)制的審核程序相對(duì)簡單，企業(yè)上市所花費(fèi)的時(shí)間和精力會(huì)相應(yīng)減少，可以有效加快企業(yè)的上市進(jìn)度。目前，注冊(cè)制已經(jīng)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，在注冊(cè)制下，企業(yè)的上市門檻會(huì)變低很多，能充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。”國泰君安證券馮倩表示，股票注冊(cè)制已經(jīng)成為一種趨勢(shì)，未來兩到三年的時(shí)間里注冊(cè)制改革會(huì)向中小板和主板延伸。

　　目前國內(nèi)只有上交所的科創(chuàng)板和深交所的創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，其中科創(chuàng)板主題定位于新一代信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、節(jié)能環(huán)保新能源、高端裝備、生物醫(yī)藥和新材料等行業(yè)。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。值得注意的是，深交所將農(nóng)林牧漁等傳統(tǒng)行業(yè)列入負(fù)面清單，意味著農(nóng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市將得不到支持。對(duì)此，華農(nóng)（北京）電子商務(wù)有限公司（e農(nóng)）董事長黃小兵認(rèn)為深交所的這一限制非常不合理。“鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展高科技固然沒有錯(cuò)，但高科技并不局限于5G和新基建這些行業(yè)，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)也可以與高科技結(jié)合。并且，農(nóng)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是國家發(fā)展需要考慮的首要因素，無論技術(shù)水平發(fā)展得再高，最終都應(yīng)該服務(wù)于農(nóng)業(yè)。今年是脫貧攻堅(jiān)的決勝之年，扶貧是重頭戲，農(nóng)業(yè)行業(yè)更是應(yīng)該得到重點(diǎn)扶持，各方面政策都應(yīng)該鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)與新科技結(jié)合，而不是將農(nóng)業(yè)一棒子打死。”黃小兵表示，無論深交所出于何種考慮，此次將農(nóng)林牧漁劃為傳統(tǒng)行業(yè)并且在創(chuàng)業(yè)板不予支持是很荒謬的。

　　通過分析兩個(gè)板塊的定位，我們不難發(fā)現(xiàn)這次注冊(cè)制改革的紅利更偏向于高新技術(shù)企業(yè)，對(duì)于農(nóng)業(yè)板塊而言，或許僅有致力于布局智慧農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)或?qū)⒂瓉砝�好。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的其他企業(yè)如果想搭上此次注冊(cè)制改革的列車還應(yīng)加大科技研發(fā)投入，而傳統(tǒng)的肥料生產(chǎn)企業(yè)想要上市的話還是需要優(yōu)先考慮難度較大的中小板和主板，或者通過并購其他科技公司來提高企業(yè)的科技營收比例，進(jìn)而獲得在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)上市的資格。

　　新三板轉(zhuǎn)板

　　“精選層”是一個(gè)不錯(cuò)的選擇

　　6月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》，明確符合條件的掛牌公司可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。業(yè)內(nèi)普遍將此次新三板改革稱作是一次“遲到”的改革，從2016年到現(xiàn)在有1萬多家新三板企業(yè)承擔(dān)著高額的維護(hù)成本，卻沒有享受到融資的便利性。改革后，管理層將原本“魚龍混雜”的新三板市場(chǎng)劃分為精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層三個(gè)層級(jí)，優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)入精選層，中等品種進(jìn)入創(chuàng)新層，質(zhì)地相對(duì)一般的個(gè)股劃在基礎(chǔ)層，準(zhǔn)入門檻由原先的500萬元大大降低至100萬元、150萬元和200萬元，標(biāo)志著其流動(dòng)性和融資能力都將大大提高。

　　《指導(dǎo)意見》明確在新三板精選層掛牌滿一年的公司有條件轉(zhuǎn)入到創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板，標(biāo)志著轉(zhuǎn)板的紅利徹底打開。對(duì)此，航天恒豐總經(jīng)理劉海明認(rèn)為，新三板確實(shí)是幫助企業(yè)做了融資也規(guī)范了企業(yè)的管理和運(yùn)作，但是轉(zhuǎn)板仍然是非常困難的。

　　“雖然目前有了基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層、轉(zhuǎn)板這樣一個(gè)通道，國家政策似乎有利于各板塊間的銜接，但事實(shí)并非如此。”劉海明提到，新三板和主板是兩個(gè)完全不同的體系，新三板的財(cái)務(wù)要求和主板的財(cái)務(wù)要求是完全不同的。如果公司不能滿足主板要求，即便是在精選層掛牌滿一年，數(shù)據(jù)非常漂亮也是不能完成轉(zhuǎn)板的，只有已經(jīng)做過主板輔導(dǎo)并做出相應(yīng)調(diào)整的精選層企業(yè)才有可能成功轉(zhuǎn)板。實(shí)際上，精選層的大部分企業(yè)其實(shí)不是為了轉(zhuǎn)板，某些行業(yè)的企業(yè)在主板上市比較困難，而精選層恰恰是為這類企業(yè)提供了一個(gè)融資的門檻。

　　據(jù)了解，新三板精選層將在7月底左右開閘，第一批大概有30家左右的容量，年底會(huì)發(fā)展到100家，發(fā)展速度很快。但目前并沒有消息顯示有農(nóng)資領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)入精選層，主要原因是精選層的維護(hù)費(fèi)用不菲，并且其融資能力究竟如何還有待觀察。

　　此外，還有一部分人認(rèn)為，精選層和創(chuàng)新層只是給直接上主板存在困難的企業(yè)提供的一個(gè)臺(tái)階，實(shí)力雄厚的企業(yè)還是應(yīng)該在新三板上做到一定的業(yè)績以后直接沖擊主板。對(duì)此馮倩則表示，企業(yè)沒有必要覺得新三板精選層不如A股的名氣高，如果精選層的市盈率可以達(dá)到A股IPO水平，那么精選層將不是為一個(gè)不錯(cuò)的選擇，企業(yè)甚至沒有轉(zhuǎn)板的必要。另外即便是轉(zhuǎn)板的話，據(jù)了解，企業(yè)通過精選層轉(zhuǎn)板的方式上市會(huì)比直接上市節(jié)省很大一筆費(fèi)用，這對(duì)于任何一家計(jì)劃上市的公司而言無疑都是一條利好的消息。

　　分享改革紅利

　　資本更青睞高新技術(shù)企業(yè)

　　如果細(xì)心的話不難發(fā)現(xiàn)，目前資本市場(chǎng)紅利的主要輻射面還是國內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，在為“國產(chǎn)代替進(jìn)口”助力，而新三板改革以及未來的可能實(shí)現(xiàn)的中小板及主板注冊(cè)制也將確確實(shí)實(shí)會(huì)成為惠及整個(gè)資本市場(chǎng)制度改革。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以后審查相對(duì)寬松了，相當(dāng)于核準(zhǔn)制上市的門檻低了一些，對(duì)于科技型企業(yè)以及業(yè)績較好、經(jīng)營管理規(guī)范、有獨(dú)特的競爭優(yōu)勢(shì)的肥料企業(yè)是利好的，比如產(chǎn)品技術(shù)、服務(wù)模式、資源等企業(yè)將擁有新的融資渠道，發(fā)展的機(jī)會(huì)和空間就會(huì)明顯大于從前。

　　制度紅利可以說是資本市場(chǎng)上最大的紅利，從早期的中小板紅利到2009年創(chuàng)業(yè)板紅利，再到去年的科創(chuàng)板紅利，制度紅利所惠及的行業(yè)都取得了長足發(fā)展，當(dāng)然也不排除有個(gè)別上市企業(yè)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的損失，但總體而言在這些制度紅利上市的初期，大部分企業(yè)基本上都可以得到很好的發(fā)展。目前，新的紅利又來了，在資本市場(chǎng)紅利不斷釋放的情況下，對(duì)于傳統(tǒng)的肥料企業(yè)而言上市的基礎(chǔ)還是要擁抱高科技，孕育一個(gè)好的項(xiàng)目，并且做好業(yè)績、練好內(nèi)功。