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從政策調(diào)控來看，12月以來，政策端持續(xù)發(fā)力，連續(xù)密集召開的保供穩(wěn)價(jià)專題會(huì)議，打出一套“控出口+穩(wěn)供應(yīng)+調(diào)原料”的組合拳，核心目標(biāo)直指平抑磷肥市場波動(dòng)，避免價(jià)格大起大落。

其中，磷肥出口暫緩政策直接鎖定國內(nèi)貨源，從供給端切斷了春耕前資源外流的渠道，有效緩解貨源分流壓力；企業(yè)開工率的硬性要求，則從生產(chǎn)端保障了市場流通量的穩(wěn)定充足，杜絕因供應(yīng)短缺滋生的投機(jī)性漲價(jià)行為；針對(duì)硫黃、硫酸等關(guān)鍵原料的專項(xiàng)保供協(xié)調(diào)，更是從源頭遏制了成本驅(qū)動(dòng)型漲價(jià)的慣性，政策的強(qiáng)約束性也因此成為穩(wěn)定市場情緒的“壓艙石”。

從成本端來看，支撐力度仍存，但不同原料品種走勢已出現(xiàn)分化，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有緩的特征。

磷礦石企業(yè)待發(fā)訂單充裕，而區(qū)域供應(yīng)受限問題突出：貴州對(duì)外發(fā)運(yùn)量依舊偏低，湖北部分地區(qū)因礦票限制，外銷量同樣有限，整體供應(yīng)偏緊，價(jià)格將保持穩(wěn)定。硫黃外盤價(jià)格居高不下，且2026年1月進(jìn)口到貨量有限，貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎，價(jià)格依舊堅(jiān)挺；國產(chǎn)貨源則受保供穩(wěn)價(jià)政策引導(dǎo)，價(jià)格存在適度下調(diào)的可能。硫酸市場價(jià)格保持平穩(wěn)，相關(guān)政策明確要求優(yōu)先保障磷肥企業(yè)的供應(yīng)，且價(jià)格不高于12月11日的價(jià)位，此時(shí)價(jià)格相對(duì)偏高。整體來看，主要原料價(jià)格對(duì)磷酸一銨成本仍有一定支撐。

再看需求博弈，當(dāng)前，需求端呈現(xiàn)出“短期疲軟+中期有支撐”的分化特征，買賣雙方博弈的焦點(diǎn)集中在采購時(shí)點(diǎn)與價(jià)格預(yù)期上。

從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，截至12月19日，復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)能利用率已降至37.75%，創(chuàng)5年同期歷史新低。多數(shù)企業(yè)前期備貨已滿足短期生產(chǎn)需求，追高采購原料的意愿降溫；中小型企業(yè)受資金壓力、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響，生產(chǎn)計(jì)劃趨于保守，進(jìn)一步抑制了對(duì)磷酸一銨的剛需。在此背景下，剛需疲軟直接制約了磷酸一銨價(jià)格的上行。但值得注意的是，需求端疲軟并非絕對(duì)的需求萎縮，而是基于政策與價(jià)格預(yù)期的觀望式延后。隨著春耕季節(jié)的逐步臨近，用肥需求確定存在，復(fù)合肥企業(yè)雖暫時(shí)放緩采購節(jié)奏，但并未完全放棄補(bǔ)庫計(jì)劃。也就是說，需求端的觀望本質(zhì)是延后，而非消失，這也為后市回暖埋下伏筆。

綜合來看，短期內(nèi)磷酸一銨市場或?qū)⒕S持震蕩盤整態(tài)勢，政策穩(wěn)價(jià)約束與成本剛性支撐形成雙向制衡，供需博弈進(jìn)入相持階段。未來市場走向需緊盯三大核心變量：一是原料價(jià)格走勢，硫黃內(nèi)外盤價(jià)差變化將直接影響磷酸一銨成本端支撐力度；二是需求釋放節(jié)奏，復(fù)合肥企業(yè)去庫存進(jìn)度、東北地區(qū)冬儲(chǔ)備貨啟動(dòng)情況，將成為市場成交回暖的關(guān)鍵推手；三是政策執(zhí)行力度，出口管控、原料保供等政策細(xì)則的落地效果，將主導(dǎo)市場預(yù)期走向。下游復(fù)合肥企業(yè)或繼續(xù)維持剛需采購模式，規(guī)避高價(jià)庫存壓力；原料價(jià)格波動(dòng)影響市場情緒，市場價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)波動(dòng)，但基于成本高位承壓影響，磷酸一銨價(jià)格波動(dòng)幅度或有限。